主管单位：中国商业联合会
主办单位：中国商业经济学会
出版单位：《商业经济研究》杂志社
有限责任公司
总 编 辑：刘建湖
副 社 长：焦金平
副 总 编：李晓红
总编助理：贾辰豪
责任编辑：沈 昱 余建斌
理论编辑：陈晓波
贾艳琳
美术总监：田华阙
美术编辑：陈卓夫
排版制作：熊顺林 陈卓夫
刘佳洋 吕雅楠
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本刊简介
由《商业经济研究》杂志社有限责任公司出版的《商业经济研究》创刊于1982年，是原国家商业部创办的国家一级商业经济类学术期刊，是我国商贸流通领域的重要学术阵地。期刊创办30余年，为传播商业前沿理论、促进流通创新发展、推动商贸流通变革发挥了重要作用，在行业内和学界具有重要影响力。期刊多次入选“CSSCI来源核心期刊”、长期入选“《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊”，系《中国知识资源总库社会科学期刊精品库》、《万方数据-数字化期刊群》、《中国人文社会科学期刊评价报告（AMI）》、《维普中文科技期刊数据库》等收录期刊，中国人民大学书报资料中心复印报刊资料分类转载量排名前茅期刊，2023年继续入编最新版北京大学《中文核心期刊要目总览》目录，系贸易经济类核心期刊。
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| 参照点效应下零售企业持现水平对资本结构选择的影响 |
| 作者：陶燕贞 |
| 作者单位：太原学院财经系 |
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内容摘要：上市公司普遍采取高持现的资产配置，但学术界对这一行为的动因与后果的研究存在不足。本文使用2008-2021年上市零售企业的非平衡面板数据研究发现：第一，零售企业的现金决策存在行业参照点效应，当其他同行普遍调增（调减）持现水平时，个体企业会相应地调增（调减）持现水平；第二，当零售企业持现水平更高时，会减少债务融资，体现为保守的资本结构选择；第三，当零售企业持现水平高于行业平均水平时，会更显著地选择保守的资本结构。上述发现表明：行业参照点效应能解释零售企业的现金决策，更多的现金持有体现了企业“保守”的预防性动机。本研究对资本市场信息使用人、企业管理者决策行为和政策制定与监管措施均有一定的参考。
关键词：资本结构；债务融资；高持现；参照点效应；零售企业
中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：2095-9397（2023）12-0161-04
文章著录格式：陶燕贞.参照点效应下零售企业持现水平对资本结构选择的影响[J].商业经济研究，2023（12）：161-164
基金课题：山西省社会科学界联合会（编号：SSKLZDKT2020150）
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