主管单位：中国商业联合会
主办单位：中国商业经济学会
出版单位：《商业经济研究》杂志社
有限责任公司
总 编 辑：刘建湖
副 社 长：焦金平
副 总 编：李晓红
总编助理：贾辰豪
责任编辑：沈 昱 余建斌
理论编辑：陈晓波
贾艳琳
美术总监：田华阙
美术编辑：陈卓夫
排版制作：熊顺林 陈卓夫
刘佳洋 吕雅楠
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本刊简介
由《商业经济研究》杂志社有限责任公司出版的《商业经济研究》创刊于1982年，是原国家商业部创办的国家一级商业经济类学术期刊，是我国商贸流通领域的重要学术阵地。期刊创办30余年，为传播商业前沿理论、促进流通创新发展、推动商贸流通变革发挥了重要作用，在行业内和学界具有重要影响力。期刊多次入选“CSSCI来源核心期刊”、长期入选“《中文核心期刊要目总览》贸易经济类核心期刊”，系《中国知识资源总库社会科学期刊精品库》、《万方数据-数字化期刊群》、《中国人文社会科学期刊评价报告（AMI）》、《维普中文科技期刊数据库》等收录期刊，中国人民大学书报资料中心复印报刊资料分类转载量排名前茅期刊，2023年继续入编最新版北京大学《中文核心期刊要目总览》目录，系贸易经济类核心期刊。
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| 2017年中国商业十大热点展望之九 |
| 2017-4-25 |
——资本渗透整合加速，本土企业“走出去”开启海外并购新篇章
一、资本融合加速，行业集中度进一步加强
2016年10月初，沃尔玛宣布增持京东股份至10.8%，随后又以5千万美元战略投资京东旗下O2O平台新达达；此前6月份京东刚刚用15亿美元接盘被沃尔玛收购的1号店。8月份，腾讯大幅增持京东，持股比例上升至21.25%，成为京东第一大股东。另一联盟阿里与苏宁自2015年大手笔交叉持股以来，2016年6月淘宝282.33亿元认购成为苏宁云商第二大股东；11月，天猫超市生鲜独家运营商易果生鲜完成2亿美元融资；9月蚂蚁金服与春华资本共同向百胜中国投资4.6亿美元，且与百胜中国业务拆分同步进行。商业领域并购，万达集团仍然稳坐头把交椅，2016年4月、7月和10月份均有并购大手笔亮出，加之其近几年在影视、体育、电商、旅游等领域的连续性收购动作，万达的商业触角已由地产深入到服务业各领域。以并购、参股、入资等形式为主的资本运作，成为各大企业扩张商业版图、增强自身竞争力和抗风险能力的捷径和首选。
专家认为，当前国内消费正处在转型期，市场整体增速放缓，一方面企业成本、业绩压力仍在提升，而新的利润空间却日渐狭窄，另一方面相对宽松的货币政策使得优秀企业更容易获得资金，而经营一般的企业未来压力更加明显。此时整合和被整合都成为双方水到渠成的共同选择：有能力获得资金的企业借此整合市场，没有足够资金的企业则通过重组的货币环境获得退出通道。
对阿里、万达、华润、京东等巨头企业来说，在其全产业链布局中，用资本方式并购收编上下游企业是其多年的战略部署，又有政策、市场、环境等各方面的共同推动，多重因素使得强者愈强、市场集中度进一步提升。对于区域龙头来说，无论是在行业内进行资本渗透、择机收购，还是跨界开拓新消费领域，做深做强区域市场、提高品牌的区域渗透力成为企业的共同目标，未来这些企业对各自深耕区域内的整合优化也将持续。
对于线上线下的资本融合，专家们指出，电商与实体经过几年对抗、竞争后进入融合期，在新零售、大商业的概念下，线上线下界限愈发模糊，彼此渗透、合作共赢成为双方的不二选择。而通过资本血液联姻的双方比起单纯业务合作更能开启线上线下优势共享新时代。
2017年，随着新消费时代到来和经济结构转型，内贸同业资本间的并购仍将延续，线上线下资本融合热度持续增加，商业零售领域向上下游、横向产业链的渗透扩张将更多。
二、“走出去”外面更精彩，商业企业海外并购掀起新高潮
2016年中国企业、海外企业并购掀起新热潮。收购主体多元化，涉及行业和区域多样化。与往年更多关注矿产、能源领域不同，目前中国企业海外投资方向正转向制造业、消费品等行业。
商业服务领域，本土企业出海收购涉及到体育、酒店、影视、服装、百货、品牌、养老等多个领域，走出去的资本无论是从财务投资、业务拓展，还是企业升级、全球战略布局角度考量，中国企业走向国际市场的心态更加开放、视野也更为高远。
专家分析，国内优质资产竞争激烈、回报率下行推动了海外投资；同时无论是国内还是全球旅游服务业正在成为经济增长的生力军，其增速是全球经济增速的2倍，吸引企业在此领域布局；对于本身就有旅游、酒店业务的中国商业企业来说，收购具有成熟运营经验的国际品牌和管理团队更有助于自身的提升和发展。
伴随近几年国内市场的并购重组，优质资产越发稀缺，欧美国家经济增长乏力，大量企业被出售，形成卖方市场，这就形成了并购双方的供需；而畅通的资本渠道也为企业提供了充裕的资金，加之国家外管局对中国企业在海外真实并购业务的支持；同时，人民币汇率下行也有利于中国企业开拓海外市场和实现资产保值。多种因素的共同作用，形成了中国资本全球化的大趋势。
（中商联专家工作委员会供稿）
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